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ドル・円は底堅い展開か、原油・株価安定でリスク志向の円売りも／ドル・円週間見通し

[為替週間見通し]
*15:22JST ドル・円は底堅い展開か、原油・株価安定でリスク志向の円売りも

　来週のドル・円は底堅い展開が見込まれる。引き続き米国の追加利上げの時期、原
油価格動向、そして、中国の経済情勢と株価動向を主な見所に方向性を探ることにな
る。米追加利上げ時期については、市場関係者の大半が3月の可能性は極めて低いと
の見方に傾いており、早期追加利上げ観測は後退したままだが、ドル・円相場が急変
する状況ではないとみられる。

　市場関係者が注目している原油相場については、産油国間で生産量維持について合
意が形成されつつあり、原油価格の下げ止まりは期待できる。中国経済については、
主要経済指標の発表は予定されていないが、3月の国内政治イベントを控え、政策期
待で株価は下支えされる見込み。原油、株式相場の急変がない場合、リスク選好的な
円売りのフローが増える可能性がある。

【米金利見通し：市場が予想する利上げ確率は低いまま】
　米1月生産者物価指数が前月比プラスに転じ、1月鉱工業生産は予想を大きく上回っ
たことで経済に対する悲観的な見方はひとまず後退した。しかし、1月26-27日開催の
FOMC議事録で、金融混乱や中国の経済鈍化を受けて下方リスクが上昇したとの見解が
明らかにされており、景気回復や早期追加利上げに対する懐疑的なムードが再び広
がっている。市場が予想するFRBの3月利上げ確率(18日時点)は4％台にとどまり、12
月時点でも30％台になっている。

【原油相場動向：産油国は生産量維持の提案支持】
　原油については、先週、サウジアラビア、ロシア、カタール、ベネズエラの4カ国
が原油の生産量を1月の水準に据え置くことで合意した(他の産油国も同意することが
条件)。イラクがいち早く賛意を示した後、イランが「ドーハ協議の原油生産量維持
の提案を支持」(ザンギャネ石油相)と表明した。リビア、アラブ首長国連邦も相次い
で支持を表明しており、原油価格の下げ止まりが期待できる状況になっている。

【中国株：政策期待で下げ止まりか】
　中国については、今週春節明け最初の国務院常務会議で李克強首相が景気刺激策の
実施を示唆したことが報じられた。そして、3月3日から全国政治協商会議が、5日か
らは全国人民代表大会が開幕することも意識されている。株価堅調見通しの論拠にな
るものとみられている。

【3月期末要因：日本国内で円買い需要残る可能性も】
　日本では3月の本決算を前に、2月に外債投資に絡む償還や利払いが集中する傾向が
ある。中旬までに円転(外貨売り・円買い)がある程度出たかもしれないが、月末にか
けてまだその余地は残るとみられ、ドル・円はじめクロス円の上値はやや重くなると
の認識も必要になりそうだ。


2月22日-26日に発表予定の主要経済指標のポイントは次の通り。

○(米)2月マークイット製造業PMI速報値　22日（月）午後11時45分発表予定
・予想は52.5
　参考となる1月実績は52.4だった。2月については複数の地区連銀製造業景気指数が
さえない結果となっており、ドル高傾向が続いていることから1月実績をやや下回る
可能性がある。

○(米)2月消費者信頼感指数　23日（火）日本時間24日午前0時発表予定
・予想は、97.5
　参考となる1月実績は98.1で12月実績96.3を上回った。市場予想は96.5だった。現
況指数は116.4で12月と変わらず、株安の影響は限定的だった。期待指数は85.9で12
月の83.0を上回った。労働市場の改善が評価されたようだ。2月については労働市場
の穏やかな改善が続いていることから、1月実績に近い水準となる可能性がある。

○(米)1月耐久財受注　25日（木）午後10時30分発表予定
・予想は前月比+2.5％
　12月実績は前月比-5.0％で予想を下回った。エネルギー部門の低迷とドル高による
影響が広がった場合、企業は設備投資を大幅に削減することが予想される。1月につ
いては12月に大幅減少となった反動で増加が予想されるが、輸送用機器の受注が増え
ない場合、全体の数字は市場予想を下回る可能性がある。

○(米)10-12月期国内総生産改定値　26日（金）午後10時30分発表予定
・予想は前期比年率+0.5％
％参考となる速報値は前期比年率換算で前期比+0.7％に減速した。個人消費が弱含み
となったことや輸出、設備投資の落ち込みが響いた。改定値では在庫や個人消費など
が若干修正される可能性はあるが、速報値からの上方修正は期待薄とみられる。

○日米の主な経済指標の発表予定は、23日（火）：（米）1月中古住宅販売、24日
（水）：（米）1月新築住宅販売件数、26日（日）1月全国消費者物価指数


[予想レンジ]
・112円00銭-115円00銭
《MK》





【株式会社フィスコ】

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