では少し照れるが今日も始めますか。投資信託の仕事で32年目の僕が、父親の最後のアドバイスとして結婚した娘とその夫２人にこんな話ができるのは、まぁありがたいことだよね。

●「連想ゲーム」に付き合う必要はないけど...

前回は、株価なんて売りたい人と買いたい人との「需給」で決まっているに過ぎない、いわば「需給の株価」なんだって話をしたよね。でも同時に、目には見えないんだけど「企業価値の株価」とでもいうべきものがあって、僕らはそちらこそを見ているべきだ――ということを伝えたつもり。

実際株価は時々刻々と変わるが、その企業の価値が時々刻々と変わってしまうわけはないわけで、つまりニュースで騒がしい株価の変化の多くは、市場参加者のマインドが「イケイケ」なのか「ショボン」なのかの「ムード」の伸び縮みでしかないんだという話と、PERというそのムードを測る「モノサシ」の紹介をした。

つまり僕らは、この絵のような「日々のムードを醸成する人たち」と同じものを見ている必要はないということだ。

確かに、現在の株式市場には世界中からたくさんのこういう人たちが参加していて、特に海外の株式市場においては、僕ら日本の個人なんてほんのちっぽけな存在に過ぎない。僕の会社、日興アセットみたいな一般的な運用会社とはまったく違う「短期投資のプロ」の運用会社とか、アプリで簡単に売買できるようになって増殖したアメリカのゲーム感覚の個人投資家の存在感が増しているように思う。

彼らは絵にあるように、政治経済のちょっとした動きとそこからの「連想ゲーム」に対して、言い方悪いけど、博打（ばくち）を打っているようなところがある。「明日発表の米国の今月の失業率が上がれば、米金融当局は政策金利を下げるだろう。したがって～」といった連想ゲームを、しかも人々の予想の裏をかく先手を打つべく素早く動きまわる。

ちなみに、新聞やネットで目にするエコノミストやストラテジストと呼ばれる人がしている解説の多くは、そういう市場参加者の「連想ゲーム」の解説だと言っても言い過ぎではないと思う。だって、昨日は「景気の先行に懸念が…」と言っていた翌日には、何もなかったかのように逆のことを言うわけだ。そして、米国の金利だったり中国の景気だったりと、その時々でホットなネタはクルクルと変わり、半年もしたらまた全然違うテーマの連想ゲームが解説されているんだよね。

だから僕らはそんな連想ゲームの解説なんて一切気にする必要はない。この絵にあるように、もっと遠くを望遠鏡で見ていればいい。

――なんて格好いいこと言っても、悩ましいのは「残念ながらマーケットはひとつ」であることだ。僕らが持っている投信の基準価額は結局のところ、彼らが動かしてしまう株価によって毎日計算されるわけだからね。前に説明した通り、１日の最後の株価を集めて計算されるのが基準価額だったでしょ。連想ゲームの結果を僕らも受け入れなければならない。

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