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オプション入門

目次

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日経225オプション取引とは?

日経225先物は、「株価指数そのもの」の売買
日経225オプションは、あらかじめ決めた株価指数で取引する「権利」の売買

つまり、日経225オプションとは、
①あらかじめ決めた満期日(限月)までに、②あらかじめ決めた価格(権利行使価格)で、③「買う権利(コール)」、または「売る権利(プット)」を、④○○○円というオプション価格で売買すること。(○○○円が株価と同じように変動します)

例:日経225オプション

  1. 2015年6月限
  2. 権利行使価格 20,000円
  3. コール
  4. 500円

「2015年6月の満期日までに、20,000円で買う『権利』(オプション)を500円という価格で売買する」しくみです。

この「500円」が株価のように変動します。ちなみに満期日のことをSQ日と言い、その満期での価格を「SQ価格」といいます。

オプション投資の基本型は4つ!

買う権利

売る権利

「コール」は「買う権利」共に"か行"で始まると覚えてください。「プット」は「売る権利」共に母音が"U"で始まると覚えてください。

語源は"CALL"「(権利)を要求する」、"PUT"「(義務)を課す」という意味ですが、上記の"か行"、"U"の母音という覚え方がよいのではないでしょうか。

オプション投資の決済の方法は2つ!

もう一つのオプション取引の特徴は、決済に期限(満期日)があることです。そのため、決済には2つの方法があります。

  1. 満期日が来る前にオプション価格(プレミアム)を決済(転売)する。
  2. 満期日に、権利行使または権利放棄する。(売り方は権利割当または権利消滅)

満期日までに、オプション価格(プレミアム)を決済(反対売買)する。

まずは転売とは何か、最もシンプルでわかりやすいコール(買う権利)の買いで説明しましょう。
個別銘柄の取引と同じで、満期日までは自由に取引ができます。
例で説明したオプションの銘柄名は
「日経225オプション2015年6月限 権利行使価額20,000円のコール」と表記されます。

オプションは満期日が来るまでの間、自由に売買ができる!

では、「権利行使価格 20,000円」で買う権利(コール)を買うオプションをチケットに例えて説明しましょう。
その買う権利の価格、つまりオプション価格が500円だったとします。

権利行使価格20,000円で買う権利のある(コール)オプションチケットを500円で買った場合

STEP

オプションコール

このオプション(権利)のチケットは500円で売買されているということです。
実際の購入時の単位数はオプション単価の1,000倍のため、取引価額は50万円となります。

STEP

コールオプションのチケット価格は、オプション価格として変動します。

オプション価格の変動グラフ

チケット価格が上がったので売る(決済する)こともできるので、これは株価の売買と同じですね。

STEP

価格が800円に上昇したため決済して取引を終了する場合

利益イメージ図

計算例
(800円(売値)-500円(買値))×1,000倍
=30万円の利益

満期日に、権利行使または権利放棄する(売り方は権利割当または権利消滅)

満期日にはSQ価格で自動決済(権利行使または権利放棄)される

先の例と同じ場合(権利行使価格20,000円、オプション価格500円でコールオプションチケットを購入)で、満期日まで持ち続けた場合

STEP

オプションコール

満期日(2015年6月12日)、いよいよこのオプションチケットを使う日です。このチケットを使ったほうが利益となるときは自動的に使用(行使)され、使っても損失となるときは自動的に破棄(放棄)されます。

STEP

コールオプションのチケットを使用する(行使する)

計算例
SQ価格22,000円(決済値)の場合、自動的にチケットが使用され(22,000円(決済値)-20,000円(買値)-500円(オプション価格))×1,000倍
=150万円(利益)

  • 別途手数料がかかります。

コールオプションのチケットを破棄する(放棄する)(例)SQ価格18,000円(決済値)の場合、自動的にチケットが破棄されることになりますので、当初支払ったチケット代金の50万円が損失となります。

もし権利行使されたと仮定すれば、(18,000円(決済値)-20,000円(買値)-500円(オプション価格))×1,000倍=250万円(損失)となりますので、結果的には損失を200万円抑えることができたということです。

  • 権利放棄の場合。別途手数料はかかりません。

実際の損益を先物の買いと比較

オプション取引の買いは損失限定&利益無限大ですが、実際の損益を先物の買いと比べてみましょう。

オプションの買いが先物の買いと異なり、損失が限定され利益は先物同様に無限大になることが下記のグラフでわかります。

(例)日経225が20,000円の時に先物(ラージ)を1枚買い日経225コールオプションを権利行使価格20,000円でオプション価格200円で1枚買った場合の損益図比較

株価 先物損益 オプション損益
19000 -100万 -20万
19200 -80万 -20万
19400 -60万 -20万
19600 -40万 -20万
19800 -20万 -20万
20000 0 -20万
20200 20万 0
20400 40万 20万
20600 60万 40万
20800 80万 60万
21000 100万 80万

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